2013 年仍是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的一年。國(guó)內(nèi)廠商就技術(shù)而言還是比臺(tái)灣地區(qū)廠商有少許的落后,不過(guò),由于響應(yīng)速度快、新技術(shù)投資配合積極以及成本優(yōu)勢(shì)等原因,國(guó)內(nèi)廠商的份額將提升。訂單預(yù)計(jì)主要向優(yōu)勢(shì)廠商集中,芯片領(lǐng)域的三安光電、德豪潤(rùn)達(dá),封裝領(lǐng)域的瑞豐光電以及下游制造的陽(yáng)光照明都是如此。
中上游領(lǐng)域的技術(shù)仍在快速變化,國(guó)內(nèi)廠商在中大功率技術(shù)方面醞釀突破。封裝領(lǐng)域國(guó)內(nèi)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的廠商瑞豐光電、鴻利光電已經(jīng)準(zhǔn)備量產(chǎn)EMC 的中大功率封裝產(chǎn)品;芯片領(lǐng)域德豪潤(rùn)達(dá)也計(jì)劃在2013 年上半年推出倒裝結(jié)構(gòu)的功率芯片。國(guó)內(nèi)廠商之前一直強(qiáng)于小功率芯片領(lǐng)域,優(yōu)勢(shì)廠商一旦能夠進(jìn)入中大功率市場(chǎng),則對(duì)于提升或是保持其盈利能力有幫助。
這些技術(shù)將提高芯片的承載功率,降低光源成本,LED 照明啟動(dòng)速度可能超出預(yù)期。我們估計(jì)LED 照明產(chǎn)品價(jià)格在2013 年將下降20%-30%,原來(lái)預(yù)計(jì)在2014 年才會(huì)啟動(dòng)的家居照明,可能提前到2013 年下半年啟動(dòng)。
政府鼓勵(lì)落實(shí)力度將加大。廣東政策進(jìn)入落實(shí)階段,估計(jì)珠三角發(fā)達(dá)地市的項(xiàng)目招標(biāo)將在2013年上半年陸續(xù)完成,對(duì)相應(yīng)公司的業(yè)務(wù)推動(dòng)預(yù)計(jì)最早在2013 年上半年一季度開始體現(xiàn)。
增長(zhǎng)邏輯是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和政策受益,推薦瑞豐光電、陽(yáng)光照明、勤上和鴻利。
瑞豐光電是采取大客戶戰(zhàn)略的專業(yè)封裝廠。技術(shù)因?qū)W⒍哂幸欢I(lǐng)先優(yōu)勢(shì),在中大功率封裝技術(shù)上取得突破。背光業(yè)務(wù)后續(xù)增長(zhǎng)主要從封裝延伸到燈條,以及國(guó)內(nèi)模組新客戶;專業(yè)封裝更易獲得照明廠商的訂單,尤其在國(guó)際大廠代工業(yè)務(wù)上醞釀突破。2012-2014 年EPS 預(yù)測(cè)為0.49 元、0.77 元和0.97 元,如果國(guó)際大廠業(yè)務(wù)有積極進(jìn)展,仍具備比較大的彈性。
陽(yáng)光照明是兼具渠道和制造優(yōu)勢(shì)的照明企業(yè)。傳統(tǒng)照明需求在下半年開始回暖。積極布局LED 并顯現(xiàn)成效,預(yù)計(jì)2012 年LED 銷售將超過(guò)4 億,2013 年預(yù)計(jì)仍將翻番高速增長(zhǎng)。2012-2014 年盈利預(yù)測(cè)為0.37 元、0.52 元、0.67 元。
勤上光電是重視渠道和品牌建設(shè),廣東政策的最大受益者。LED 路燈業(yè)務(wù)上具有豐富經(jīng)驗(yàn),在應(yīng)用系統(tǒng)設(shè)計(jì)以及渠道方面有長(zhǎng)期積累,預(yù)計(jì)在廣東LED 路燈領(lǐng)域占據(jù)30%或更高份額!肮S孵化”則是跨區(qū)發(fā)展的重要策略,初見(jiàn)成效。2012-2014 年EPS 為0.40 元、0.58 元、0.72 元。