日本福島核事故發(fā)生后兩年多來(lái)，大多數(shù)鈾礦公司的股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，大型鈾礦企業(yè)也紛紛收縮投資規(guī)模。但是，隨著國(guó)際鈾市場(chǎng)前景逐漸看好，小型鈾礦公司已經(jīng)成為新的投資熱點(diǎn)。

小型鈾礦買方市場(chǎng)的形成

福島事故導(dǎo)致日本和德國(guó)關(guān)閉多座反應(yīng)堆，鈾需求隨之下降，國(guó)際鈾價(jià)也一路下跌。截止到2013年2月底，國(guó)際天然鈾價(jià)格穩(wěn)定在42美元/磅(U3O8)左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2011年最高時(shí)的近73美元/磅(U3O8)。阿�，m集團(tuán)、加拿大礦業(yè)能源公司等一些大型跨國(guó)鈾業(yè)公司也紛紛推遲新鈾礦項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)工作，市場(chǎng)悲觀氣氛濃重。

然而，消沉的市場(chǎng)為買方提供了機(jī)會(huì)。在過(guò)去兩年中，小型鈾礦公司屢被收購(gòu)，收購(gòu)的數(shù)量比此前3年的數(shù)量之和還多。

小型鈾礦公司受寵的原因是多方面的。首先，國(guó)際鈾價(jià)大跌已經(jīng)使天然鈾成為少數(shù)幾種現(xiàn)價(jià)低于長(zhǎng)期平均價(jià)格的商品之一，投資價(jià)值日趨明顯。其次，世界核電工業(yè)發(fā)展前景看好，帶動(dòng)了鈾市場(chǎng)的發(fā)展前景。日本福島核事故沒(méi)有改變世界核能復(fù)蘇的大趨勢(shì)。目前，全球共有64臺(tái)在建核電機(jī)組，隨著這些機(jī)組陸續(xù)投運(yùn)，鈾需求也將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。據(jù)加拿大礦業(yè)能源公司預(yù)計(jì)，到2022年全球核電機(jī)組數(shù)量將凈增91臺(tái)，屆時(shí)全球鈾需求將比現(xiàn)在增加近 1/3，接近10萬(wàn)噸(U3O8)/年，而2011年全球天然鈾產(chǎn)量只有6.4萬(wàn)噸(U3O8)，缺口巨大。第三，就近期而言，美國(guó)、俄羅斯高濃鈾稀釋協(xié)議將在2013年下半年到期，其造成的市場(chǎng)缺口將需要由天然鈾生產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)，對(duì)鈾市場(chǎng)而言，這也是一個(gè)利好消息。

當(dāng)下被視為最佳收購(gòu)?fù)顿Y時(shí)機(jī)

在過(guò)去兩年中，一些大型礦企雖然放緩了若干已有項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)工作，但同時(shí)也加緊了對(duì)小型鈾礦公司的兼并，甚至在一些優(yōu)質(zhì)目標(biāo)上展開(kāi)激烈的交鋒。

力拓公司在與加拿大礦業(yè)能源公司進(jìn)行了激烈的爭(zhēng)奪之后，于2012年兼并了加拿大哈瑟爾勘探公司(HathorExploration)，而這起交易又促使力拓公司的另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丹尼森礦業(yè)公司(DenisonMines)收購(gòu)了裂變能源公司(FissionEnergy)，以控制哈瑟爾公司所屬資源的周邊資源。

2013年1月，俄羅斯國(guó)有鈾資源公司(ARMZ)吞并了加拿大第二大鈾生產(chǎn)商鈾壹公司(UraniumOne)。ARMZ本來(lái)就持有鈾壹公司51%的股份，因此在提出收購(gòu)剩余股份時(shí)，曾引起鈾壹公司少數(shù)股東的強(qiáng)烈反對(duì)。他們認(rèn)為ARMZ已經(jīng)有了絕對(duì)控制權(quán)，沒(méi)必要進(jìn)一步吞并，而且他們還擔(dān)憂ARMZ的國(guó)有身份會(huì)制約鈾壹公司的自由發(fā)展。但看好市場(chǎng)前景的ARMZ是“鐵了心的”，在審時(shí)度勢(shì)之后做出承諾，在全股控制鈾壹公司后，僅會(huì)將其改成非上市公司，獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)模式依然保留。至此，少數(shù)股東終于點(diǎn)頭。ARMZ費(fèi)盡周折將鈾壹公司納入囊中，說(shuō)明ARMZ認(rèn)準(zhǔn)了眼下就是最好的投資時(shí)機(jī)。這起交易或許表明疲軟的鈾市場(chǎng)已經(jīng)觸底。

待價(jià)而沽與發(fā)展困境

目前，市場(chǎng)上依然有若干小型公司待價(jià)而沽，有的頗具投資吸引力，有的則在為生存而掙扎。在多倫多創(chuàng)業(yè)板上市的阿爾法礦業(yè)公司(AlphaMinerals)在2012年11月宣布其位于加拿大阿薩巴斯卡盆地的帕特森南湖(PattersonLakeSouth)項(xiàng)目獲得令人鼓舞的鉆探結(jié)果，時(shí)至今日其股價(jià)已經(jīng)上漲了6倍。該公司表示正在與若干個(gè)潛在投資者進(jìn)行談判。其首席執(zhí)行官稱，公司已受到多家投資者的關(guān)注，但就交易而言，還為時(shí)尚早，目前也沒(méi)有收到令人心動(dòng)的報(bào)價(jià)。然而，另一些小型鈾礦公司則在為尋找資本而掙扎。進(jìn)入2013年以來(lái)，加拿大U3O8公司的股價(jià)下跌了9%，為了幫助公司渡過(guò)難關(guān)，兩位公司董事不得不出售部分股份來(lái)籌集所需的大部分現(xiàn)金。

此消彼長(zhǎng)的博弈——鈾礦投資熱的大背景

2003年以來(lái)，加拿大、澳大利亞和哈薩克斯坦的鈾礦產(chǎn)量一直穩(wěn)居世界前三，這三大天然鈾生產(chǎn)國(guó)的總產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的約67%。除了傳統(tǒng)的鈾礦三大國(guó)以外，非洲4國(guó)(納米比亞、尼日爾、馬拉維和南非)的鈾礦山產(chǎn)量占世界鈾礦山總產(chǎn)量的18.54%。和鐵礦一樣，鈾礦資源也早已被全球發(fā)達(dá)國(guó)家巨頭們壟斷。

兼并壟斷已是事實(shí)

自 20世紀(jì)90年代起，全球鈾礦開(kāi)采業(yè)經(jīng)歷了大量的兼并與重組，使鈾生產(chǎn)逐步集中在幾個(gè)大型生產(chǎn)商手中。2010年，加拿大礦業(yè)能源公司(Cameco)、法國(guó)阿�，m集團(tuán)(Areva)和哈薩克斯坦國(guó)家原子能公司(Kazatomprom)的鈾礦產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的約47%。全球前十大采礦公司的總產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的近87%。

不過(guò)，由于世界各國(guó)對(duì)鈾礦的需求越來(lái)越高，很多大型的礦企都開(kāi)始進(jìn)入鈾礦開(kāi)采業(yè)，并向新鈾礦的勘探和開(kāi)發(fā)投入了大量資金。一些大型的鈾礦公司也在進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)并購(gòu)。

2002～2008年初，鈾礦公司共完成了72筆并購(gòu)交易，其中絕大部分并購(gòu)出現(xiàn)在鈾價(jià)飛漲的2006年。兼并的結(jié)果是形成壟斷，致使七大鈾礦公司控制了一半以上的世界可采鈾儲(chǔ)量，其年開(kāi)采量也占了世界總產(chǎn)量的80%左右。

按照鈾礦石儲(chǔ)量的保證程度排序，擁有超過(guò)150萬(wàn)噸地質(zhì)儲(chǔ)量的澳大利亞公司必和必拓首屈一指(占世界總儲(chǔ)量的43%)，擁有53.8萬(wàn)噸鈾儲(chǔ)量的俄羅斯公司 APM3穩(wěn)居第二位(14%)，居第三位的是法國(guó)AREVA公司(約14%)，緊隨其后的是加拿大公司卡梅科(Cameco)和哈薩克斯坦核工業(yè)公司。

此消彼