滬鋼在上周僅有的一天交易日中基本完成了換月，RB1105順利地成為新的主力合約，并且出現(xiàn)了較大幅度的拉升，收盤(pán)站穩(wěn)4400元/噸上方，從技術(shù)上來(lái)看基本可以確立反轉(zhuǎn)的形成。
　　上周最后一個(gè)交易日，國(guó)際糧食期貨價(jià)格出現(xiàn)了全線漲停的"壯觀行情"，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五封漲停，CBOT-11月大豆期貨SX0收高70美分，報(bào)每蒲式耳11.35美元，且創(chuàng)下近月大豆期貨去年7月30日來(lái)最大百分比升幅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2010/11年度美國(guó)大豆產(chǎn)量為34.08億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)估均值34.75億，預(yù)計(jì)年終美國(guó)大豆庫(kù)存為2.65億蒲式耳,低于分析師預(yù)估均值3.37億。
　　大豆從之前預(yù)估的緊平衡到現(xiàn)在的可能緊缺造成了出乎之前市場(chǎng)預(yù)料的漲停行情，并且這種趨勢(shì)繼續(xù)蔓延的可能性很大。結(jié)合近期各類商品陸續(xù)創(chuàng)出新高的總體環(huán)境，鋼材作為全球消費(fèi)量居前的重要商品卻一直在低位震蕩上漲乏力，其實(shí)有其自身的很多原因。雖然在通脹的作用下，包括鐵礦石與海運(yùn)費(fèi)在內(nèi)的所有商品都具備上漲的條件，但相對(duì)于其他原材料，螺紋鋼一方面作為下游成品，缺乏稀缺性和可只存性，另一方面，對(duì)外依存度又非常低，產(chǎn)能過(guò)剩的情況下價(jià)格很難由國(guó)外傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，加之產(chǎn)能過(guò)剩以及庫(kù)存高居不下等因素，使得國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)看空情緒彌漫，筆者倒是認(rèn)為我們不妨換個(gè)角度來(lái)考慮這個(gè)問(wèn)題。
　　首先，鐵礦石、焦炭作為煉鋼的主要原料，受到海運(yùn)費(fèi)低廉以及產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，隨時(shí)可能出現(xiàn)上漲，印度等國(guó)家在之后大有減少鐵礦石出口量的趨勢(shì)，將可能成為鐵礦石價(jià)格上漲的導(dǎo)火索。其次，國(guó)內(nèi)煉鋼產(chǎn)能近兩年新增速度明顯放緩，隨著淘汰落后產(chǎn)能的全面展開(kāi)以及節(jié)能減排的具體落實(shí)，有理由相信供給過(guò)剩將逐漸緩解。最后，其他基礎(chǔ)商品價(jià)格的快速上漲將傳導(dǎo)至鋼材的產(chǎn)業(yè)鏈之中，對(duì)比金價(jià)、有色金屬價(jià)格以及眾多農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都在不斷地進(jìn)行底部抬高的向上發(fā)展，唯有鋼材價(jià)格一直處成本價(jià)格附近，難有作為。雖然相對(duì)于其他商品，鋼材由于，缺乏稀缺性和可只存性難以受到投機(jī)資金的青睞，但作為煉鋼上游原料的鐵礦石的焦炭越來(lái)越高的對(duì)外依存度將隨時(shí)可能成為推高鋼價(jià)的力量。
　　綜上所述，滬鋼目前下跌動(dòng)能已經(jīng)衰竭，雖然四季度用鋼淡季將對(duì)鋼價(jià)形成一定的壓制，但總體來(lái)看隨著上述提及的種種因素的影響，鋼價(jià)近期將呈現(xiàn)出預(yù)期上漲的格局，RB1101與RB1105的價(jià)差很可能繼續(xù)擴(kuò)大，建議持有買RB1105，拋RB1101套利操作的投資者繼續(xù)持有，目標(biāo)價(jià)差200元/噸以上。投機(jī)操作上建議多頭持有，多頭行情的發(fā)展可能才剛剛開(kāi)始，在通脹大背景下應(yīng)該將更多的注意力放到可以刺激行情上漲的利多上去，止損上移至4350元/噸。