盡管上周二山西焦化企業(yè)聯(lián)盟在青島召開的會(huì)議中提議會(huì)員單位提高焦炭?jī)r(jià)格30~50元/噸，但其利多效應(yīng)并未給國(guó)內(nèi)焦炭期貨帶來任何提振作用。

　　可以看到，消息公布以后，多頭似乎并來買山西焦化聯(lián)盟的賬，空頭勢(shì)力依然處于主導(dǎo)地位，焦炭期價(jià)在本周再度承壓回落。截至昨日收盤時(shí)，主力1409合約徘徊于上市以來新低附近，多頭死守這一關(guān)口已然是朝不保夕。

　　山西焦化聯(lián)盟提價(jià)，焦化企業(yè)底氣不足。據(jù)筆者了解，被焦炭行業(yè)內(nèi)稱之為“歐佩克”組織的山西焦化企業(yè)聯(lián)盟于上周二在青島召開了一次提價(jià)會(huì)議，其主要內(nèi)容是號(hào)召會(huì)員單位各焦化企業(yè)提高焦炭?jī)r(jià)格50元/噸，并根據(jù)工廠情況設(shè)定最低價(jià)。多數(shù)焦化企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言，在整個(gè)焦化行業(yè)虧損面高達(dá)40%的情況下，只有少數(shù)企業(yè)能依靠副產(chǎn)品勉強(qiáng)維持運(yùn)營(yíng)，而通過限產(chǎn)保價(jià)舉措來提振焦價(jià)的邊際效應(yīng)正在趨弱。所以，行業(yè)內(nèi)部的保價(jià)行為再度出現(xiàn)似乎并不被太多的人士所看好，因?yàn)榻够瘡S依托目前下游鋼企利潤(rùn)改善的理由而采取提價(jià)措施缺乏立足點(diǎn)，其穩(wěn)定性和持續(xù)性均受到考驗(yàn)。

　　鋼企業(yè)績(jī)回暖源于賬面假象。隨著國(guó)內(nèi)上市鋼企年報(bào)披露接近尾聲，筆者發(fā)現(xiàn)在28家上市鋼企中有19家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，虧損企業(yè)只有3家。其中被譽(yù)為虧損王的鞍鋼股份在2013年凈利潤(rùn)達(dá)到7.7億元，同比增長(zhǎng)119.13%，成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。表面上看，焦炭下游需求行業(yè)鋼鐵企業(yè)正在復(fù)蘇，企業(yè)效益改善，利潤(rùn)增長(zhǎng)有助于鋼廠加大對(duì)焦炭的采購力度。

　　山西焦化企業(yè)聯(lián)盟號(hào)召會(huì)員單位提高焦炭?jī)r(jià)格似乎合情合理，且恰到好處。但若仔細(xì)分析卻不難看出，此時(shí)此刻焦化企業(yè)提價(jià)并不會(huì)得到下游鋼企的認(rèn)可。因?yàn)?013年國(guó)內(nèi)大量鋼企扭虧為盈的根本原因在于通過“財(cái)技”調(diào)出利潤(rùn)，而非主營(yíng)業(yè)務(wù)改善而增加盈利。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全國(guó)59家大中型鋼企中，有39家不同程度地延長(zhǎng)了固定資產(chǎn)的折舊年限來實(shí)現(xiàn)當(dāng)年企業(yè)的盈利。這種被稱之為賬面盈利的假象被許多外行人解讀為鋼市正在回暖，焦企提價(jià)恰逢其時(shí)。以鞍鋼股份為例，其2013年扭虧為盈的主因在于其調(diào)整了固定資產(chǎn)折舊年限：自2013年起，公司將房屋、建筑物折舊年限從30年延長(zhǎng)至40年，機(jī)械設(shè)備、傳導(dǎo)設(shè)備從15年延長(zhǎng)到19年，將動(dòng)力設(shè)備從10年延長(zhǎng)到12年，由此直接減少公司2013年固定資產(chǎn)折舊額人民幣12億元，分別增加股東權(quán)益及凈利潤(rùn)人民幣9億元。上市鋼企調(diào)節(jié)利潤(rùn)除了采用資產(chǎn)折舊年限和甩賣資產(chǎn)等手段外，依靠地方政府資金補(bǔ)助也是另一種利潤(rùn)增長(zhǎng)的方式。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2013年28家上市鋼企共獲得19.9億元的政府補(bǔ)助，這在很大程度上也幫助鋼企在去年的業(yè)績(jī)中制造了“脫貧脫困”的假象。

　　依靠財(cái)技雖不失為一種瞞天過海的手段，讓短期內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)得到改善，向市場(chǎng)和投資者釋放鋼市回暖的“迷霧彈”，但這種手段終歸有黔驢技窮的一天。隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，地方政府融資平臺(tái)進(jìn)入還債高峰期，未來經(jīng)濟(jì)下行壓力將越發(fā)明顯。妄圖借助“畫餅充饑”和“泥菩薩”的方式來擺脫行業(yè)困境，到頭來只能自欺欺人，焦化企業(yè)提價(jià)也終將成為一紙空文。 （作者系寶城期貨分析師）